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Avant tout investissement dans un ETF Lyxor, vous devez procéder à  votre propre analyse des risques du produit d’un point de vue juridique, fiscal et comptable, sans vous fonder exclusivement sur les informations qui auront été fournies au préalable, en consultant, si vous le jugez nécessaire, vos propres conseillers en la matière ou tout autre professionnel compétent. 

 

Sous réserve du respect des obligations que la loi met à  leur charge, Lyxor, ou toute autre entité du même groupe, ne pourra être tenu responsable des conséquences financières ou toute autre conséquence de quelque nature que ce soit résultant d’un investissement dans les produit. 

 

 

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16 juil. 2021

Récapitulatif du webcast : Obligations vertes souveraines, une opportunité à ne pas manquer

Le 8 juillet, Lyxor organisait un webcast sur les obligations vertes souveraines aux côtés de Sean Kidney, CEO et cofondateur de la Climate Bonds Initiative. Au menu de cet entretien : l'essor du marché des obligations vertes souveraines, les nouvelles opportunités qui s'offrent aux investisseurs axés sur le climat et le lancement du nouvel ETF de Lyxor (ticker : ERTH), premier ETF au monde à investir dans des emprunts d'État verts de la zone euro. Vous trouverez ci-dessous une synthèse des principaux points abordés lors de ce webcast, que vous pouvez écouter en intégralité ici.

Les ETF présentent un risque de perte en capital ainsi que d’autres risques détaillés ci-dessous.

Intervenants :

  • Sean Kidney, CEO et cofondateur de la Climate Bonds Initiative
  • François Millet, Head of Strategy, ESG and Innovation, Lyxor ETF
  • Philippe Baché, Head of Fixed Income Product, Lyxor ETF

Sean, quels développements importants a-t-on pu observer sur le marché des obligations souveraines ces dernières années ?

Sean Kidney : Le constat le plus intéressant à faire selon moi est qu'il existe bel et bien un marché des obligations souveraines ! Il y a quelques années, il n'y avait rien, nada. Il a fallu que le gouvernement français décide d'émettre des obligations souveraines pour qu'enfin le marché se mette en mouvement. De nombreux États se sont alors livrés à une véritable course aux obligations souveraines. Le gouvernement polonais a coiffé la France au poteau en émettant rapidement la première obligation verte souveraine, avant même que l'Hexagone ne finalise son programme. L'Agence France Trésor [l'agence chargée de la gestion de la dette et de la trésorerie en France] a bien préparé son entrée sur le marché, et le pays représente désormais, et de loin, le plus grand marché d'obligations vertes souveraines au monde, avec environ 40 milliards d'euros d'émissions. Beaucoup d'autres ont cela dit investi le marché.

Le marché des obligations vertes, plus vaste, explose lui aussi. On attend une croissance de 80% rien que cette année, tandis que l'encours atteindra bientôt 2.000 milliards de dollars. Cela semble beaucoup, mais sachant que le marché obligataire pèse au total 100.000 milliards d'euros, la marge est encore grande. Le segment qu'il convient de développer véritablement est celui des obligations souveraines, au sein duquel les emprunts verts ne représentent que 120 milliards d'euros de l'encours total (55.000 milliards d'euros). C'est donc dans l'espace souverain que résident les opportunités de croissance. Le marché a pris du retard ces dernières années, mais on constate désormais que les émissions se multiplient à travers le monde.

Ce qu'il y a donc de plus intéressant à constater, c'est qu'il existe un marché pour les obligations vertes souveraines, et qu'il se développe à vive allure. Il offre aux investisseurs des opportunités qui n'existaient pas auparavant et démontre aux gouvernements le crédit qu'ils ont à gagner en proposant des investissements qui s'inscrivent dans le cadre de la lutte contre le changement climatique. Cela les encourage à en faire davantage, et c'est exactement ce dont nous avons besoin.

Que pouvez-vous nous dire sur le rôle des gouvernements individuels dans l'émission d'obligations vertes ?

SK : J'ai déjà parlé du gouvernement français. Chapeau à lui : il a donné corps à la courbe de rendement et offert une belle démonstration, avec à la clé (et à sa grande surprise) de jolis bénéfices pour le Trésor.

Dans tous les pays du monde, le trésor public suit une approche similaire. Cette approche permet, d'une part, de favoriser le développement du marché privé des obligations vertes, en encourageant les autres si vous voulez, et d'autre part, de soutenir leur propre programme, en soulignant ce que le gouvernement fait pour les investisseurs, en stimulant l'engagement de ces derniers et en informant les citoyens des efforts menés. Lorsque le gouvernement néerlandais a émis son obligation verte, dont les produits ont été majoritairement destinés à la protection des côtes, le marché a tout de suite vu l'intérêt de la démarche. Un joli coup de maître, qui lui a permis de faire connaître ses travaux en la matière.

De même, lorsque les Fidji ont émis leurs deux obligations vertes, l'idée était d'attirer l'attention sur les difficultés d'adaptation au changement climatique d'un petit État insulaire. Et ça a marché. Les médias en ont parlé dans le monde entier, au grand bénéfice du gouvernement fidjien.

François, quels sont les facteurs qui, selon vous, expliquent l'augmentation considérable des émissions et des investissements ? Existe-t-il une véritable volonté de tendre vers la neutralité carbone ?

François Millet : Penchons-nous d'abord sur le rôle des obligations vertes dans un portefeuille d'investissement. Les obligations souveraines représentent généralement autour de 54% d'un indice global agrégé. Pourtant, jusqu'en 2016, on ne notait quasiment aucune obligation souveraine verte dans l'allocation des portefeuilles. Il y avait donc un vide à combler, c'est désormais réglé. Le marché s'est ainsi très fortement développé, surtout au cours des deux dernières années. Nous ne parlons plus seulement de la France, mais d'un marché où 30% de l'encours des obligations souveraines vertes ont été émis rien que cette année.

Un chiffre impressionnant. Il y a six mois, nous n'aurions même pas pu lancer notre nouvel ETF sur obligations vertes souveraines car il n'aurait pas respecté le ratio de diversification imposé par la réglementation sur les ETF UCITS. Maintenant que les émetteurs sont plus nombreux, nous sommes plus tranquilles à ce niveau-là.

Tout investisseur devrait mettre en place une stratégie en matière d'obligations vertes, car rien ne s'y oppose plus aujourd'hui. Si le marché des obligations souveraines a pu un temps manquer de liquidité et de diversification, ce n'est plus le cas désormais. C'est d'ailleurs pour cela qu'il a presque doublé en l'espace d'un an.

Les ETF présentent un risque de perte en capital ainsi que d’autres risques détaillés ci-dessous.

Et du côté des investisseurs, qu'est-ce qui change ?

FM : Deux choses selon moi. D'abord, les objectifs de portefeuille. Outre la prise en compte d'objectifs de rendement et de critères ESG, les investisseurs cherchent de plus en plus à aligner leurs portefeuilles, sur un certain scénario de réchauffement par exemple, sans dépassement ou avec un dépassement limité. C'est là une approche tout à fait nouvelle. De plus en plus d'investisseurs s'engagent en faveur de la neutralité carbone et montrent comment ils restructurent leurs portefeuilles pour atteindre cet objectif d'alignement.

Un changement est également visible au niveau de la demande de traçabilité, qui grandit à vue d'œil. Les obligations vertes qui fournissent des informations sur l'utilisation des produits, mais aussi sur l'impact, jouent un rôle clé, car les investisseurs veulent savoir non seulement comment le changement climatique influe sur le portefeuille, mais aussi comment avoir un impact. Ils sont aujourd'hui à l'affût de toutes mesures d'impact, et y sont d'ailleurs encouragés par la réglementation.

Dans une prochaine étape, la nouvelle réglementation SFDR* imposera aux gestionnaires d'investissement que nous sommes de renseigner la « part verte » de tous les portefeuilles, ainsi que de la société de gestion d'investissement elle-même, et nous serons tenus de fournir le pourcentage d'électricité qui, au sein de nos portefeuilles, provient de sources renouvelables. La réglementation pousse les investisseurs à exiger davantage de transparence, en matière d'impact notamment, à mesure que l'opinion publique revoit elle aussi ses priorités.

Philippe, quelle a été la réponse de Lyxor sur le plan des produits ? Comment soutenons-nous nos clients ?

Philippe Baché : Notre gamme actuelle propose trois options différentes pour se positionner sur les obligations vertes. Tout d'abord, il y a ce que nous considérons comme notre produit pionnier, CLIM, le premier ETF sur obligations vertes, lancé en 2017, qui totalise aujourd'hui plus de 570 millions d'euros d'actifs sous gestion. C'est un produit global, qui combine une exposition aux titres souverains, quasi souverains et privés. Nous proposons un autre ETF sur obligations vertes global, avec cette fois un filtre ESG supplémentaire. XCO2 exclut également certaines activités controversées.

Et puis, il y a ce nouveau produit que nous avons lancé au début du mois de juillet. Il s'échange sous le ticker ERTH et est spécifiquement dédié aux émetteurs souverains de la zone euro. Il entend aider les investisseurs à atteindre leurs objectifs de neutralité carbone et peut jouer différents rôles dans un portefeuille, car il présente plusieurs caractéristiques très intéressantes.

Notre produit ERTH peut être utilisé comme un outil d'investissement dans le cadre d'une stratégie « zéro émissions nettes » adaptée à l'exposition aux emprunts d'État d'un portefeuille obligataire. Compte tenu de la nature à long terme du marché des obligations vertes, l'exposition aux taux de ce portefeuille sera supérieure à celle d'une exposition aux emprunts d'État classique. Et pour rebondir sur ce que François expliquait précédemment, mentionnons que notre ETF ERTH s'accompagne d'un reporting sur l'utilisation des produits, avec une bonne traçabilité sur le marché des obligations souveraines.

Les ETF présentent un risque de perte en capital ainsi que d’autres risques détaillés ci-dessous.

Visionnez la rediffusion complète pour découvrir l'intégralité des analyses de nos intervenants, sur les aspects suivants notamment :


  • Le point sur les dernières émissions d'obligations vertes en Europe (y compris la répartition par pays)
  • La demande des investisseurs pour les émissions primaires récentes
  • La question de la « prime verte »
  • Les caractéristiques du portefeuille du nouvel ETF ERTH de Lyxor


Le point de vue de Lyxor

Nous approchons du jour où le sort d'une entreprise dépendra de son empreinte carbone, de son impact sur le réchauffement climatique et de sa volonté de résoudre des enjeux sociétaux d'ordre général avec la même ardeur que celle qu'elle affiche pour améliorer ses indicateurs financiers. Les meilleures décisions d'investissement sont celles qui sont prises en tenant compte de ces aspects.


Notre Lyxor Green Bond (DR) UCITS ETF, conforme à l'article 9 du SFDR, notre Lyxor Green Bond ESG Screened (DR) UCITS ETF et notre Lyxor Euro Government Green Bond (DR) UCITS ETF permettent aux investisseurs d'agir en faveur du climat grâce à leurs portefeuilles obligataires. Vous pouvez également découvrir l'impact de notre ETF sur obligations vertes phare dans notre rapport d'impact 2020.

Plus d'informations sur les ETF sur obligations vertes

* SFDR : Règlement sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers

Le présent article est publié à titre strictement informatif et ne constitue pas un conseil d'investissement. Lyxor ETF n'appuie ni ne promeut les sociétés citées dans cet article, de quelque façon que ce soit. Les opinions exprimées par Sean Kidney n’engagent que leur auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Lyxor International Asset Management ou de la Société Générale. Les ETF présentent un risque de perte en capital ainsi que d’autres risques détaillés ci-dessous.

Il est important pour les potentiels investisseurs d'évaluer les risques décrits ci-dessous et dans les documentations produits disponibles sur le site lyxoretf.com 

LES RISQUES LIÉS À L’INVESTISSEMENT

RISQUE DE PERTE EN CAPITAL : Les ETF sont des instruments de réplication : leur profil de risque est similaire à celui d’un investissement direct dans l’Indice sous-jacent. Le capital des investisseurs est entièrement à risque et il se peut que ces derniers ne récupèrent pas le montant initialement investi.
RISQUE DE REPLICATION : Les objectifs du fonds peuvent ne pas être atteints si des événements inattendus surviennent sur les marchés sous-jacents et ont un impact sur le calcul de l’indice et l’efficacité de la réplication du fonds.
RISQUE DE CONTREPARTIE : Dans le cas des ETF synthétiques, les investisseurs sont exposés aux risques découlant de l’utilisation de Swaps de gré à gré. Conformément à la réglementation OPCVM, l’exposition à un Swap de contrepartie ne peut pas dépasser 10% des actifs totaux du fonds. Les ETF à réplication physique peuvent être exposés au risque de contrepartie s'ils ont recours au prêt de titres. 
RISQUE SOUS-JACENT : L’Indice sous-jacent d’un ETF Lyxor peut être complexe et volatil. Dans le cas des investissements en matières premières, l’Indice sous-jacent est calculé par rapport aux contrats futures sur matières premières, ce qui expose l’investisseur à un risque de liquidité lié aux coûts, par exemple de portage et de transport. Les ETF exposés aux Marchés émergents comportent un risque de perte potentielle plus élevé que ceux qui investissent dans les Marchés développés, car ils sont exposés à de nombreux risques imprévisibles inhérents à ces marchés. 
RISQUE DE CHANGE : Les ETF peuvent être exposés au risque de change s’ils sont libellés dans une devise différente de celle de l’Indice sous-jacent qu’ils répliquent. Cela signifie que les fluctuations des taux de change peuvent avoir un impact positif ou négatif sur les rendements. 
RISQUE DE LIQUIDITE : La liquidité est fournie par des teneurs de marché enregistrés sur les bourses où les ETF sont cotés, en ce compris la Société Générale. La liquidité sur les bourses peut être limitée du fait d’une suspension du marché sous-jacent représenté par l’Indice sous-jacent suivi par l’ETF, d’une erreur des systèmes de l’une des bourses concernées, de la Société Générale ou d’autres teneurs de marché, ou d’une situation ou d’un événement exceptionnel(le).
RISQUE DE CONCENTRATION : Certains ETF à l’instar des ETF thématiques et Smart Beta sélectionnent des titres actions et obligations pour leur portefeuille sur la base d’un indice d’origine de référence. Dans le cas où les règles de sélection sont particulièrement strictes, le portefeuille peut être plus concentré et le risque est réparti sur moins de titres que l’indice d’origine.

Informations importantes
Ce document est destiné exclusivement à des investisseurs agissant pour compte propre et appartenant à la classification «contreparties éligibles» ou «clients professionnels  au sens de la directive 2014/65/EU relative aux marchés d’instruments financiers.
Ce document est de nature commerciale et non règlementaire. Avant tout investissement dans ce produit, les investisseurs sont invités à se rapprocher de leurs conseils financiers, fiscaux, comptables et juridiques. Il appartient à chaque investisseur de s’assurer qu’il est autorisé à souscrire ou à investir dans ce produit.
Les UCITS ETFs Lyxor sont des fonds français ou luxembourgeois, agréés respectivement par l’Autorité des marchés financiers ou la Commission de Surveillance du Secteur Financier, et dont les parts ou actions sont autorisées à la commercialisation dans plusieurs pays européens (les Pays de Commercialisation) conformément à l’article 93 de la Directive 2009/65/CE. Lyxor International Asset Management (LIAM) recommande aux investisseurs de lire attentivement la rubrique «Profil de risque» de la documentation produit (prospectus et DICI, le cas échéant). Le prospectus en français (pour les UCITS ETFs français) ou en anglais (pour les UCITS ETFs luxembourgeois),  ainsi que le DICI dans les langues des Pays de Commercialisation sont disponibles gratuitement sur www.lyxoretf.com  ou sur demande auprès de client-services-etf@lyxor.com .
La composition actualisée du portefeuille d’investissement des UCITS ETFs Lyxor est mentionnée sur le site www.lyxoretf.com . En outre, la valeur liquidative indicative figure sur les pages Reuters et Bloomberg du produit et peut également être mentionnée sur les sites internet des places de cotation du produit. Les UCITS ETFs font l’objet de contrats d’animation qui visent à assurer la liquidité du produit en bourse, dans des conditions normales de marché et de fonctionnement informatique. Les parts ou actions de l’OPCVM coté («UCITS ETF») acquises sur le marché secondaire ne peuvent généralement pas être directement revendues à l’OPCVM coté. Les investisseurs doivent acheter et vendre les parts/actions sur un marché secondaire avec l’assistance d’un intermédiaire (par exemple un courtier) et peuvent ainsi supporter des frais. En outre, il est possible que les investisseurs paient davantage que la valeur nette d’inventaire actuelle lorsqu’ils achètent des parts /actions et reçoivent moins que la valeur nette d’inventaire actuelle à la revente.
Ces produits comportent un risque de perte en capital. Leur valeur de remboursement peut être inférieure au montant investi. Dans le pire des scénarii, les investisseurs peuvent perdre jusqu’à la totalité de leur investissement. Il n’y a aucune garantie que l’objectif du fonds soit atteint. Le fonds peut ne pas toujours être en mesure de répliquer parfaitement la performance de(s) (l’) indice(s).
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