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Avant tout investissement dans un ETF Lyxor, vous devez procéder à  votre propre analyse des risques du produit d’un point de vue juridique, fiscal et comptable, sans vous fonder exclusivement sur les informations qui auront été fournies au préalable, en consultant, si vous le jugez nécessaire, vos propres conseillers en la matière ou tout autre professionnel compétent. 

 

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08 mars 2019

Suivez les sociétés à la pointe du changement en matière d’ESG

Notre offre et nos pratiques ESG ne cessent de grandir et de s’améliorer, et l’ETF Lyxor MSCI Europe ESG Leaders n’est que le dernier exemple en date. Explications de François Millet, qui est à l'origine de ce changement.


Acquérir une emprise sur la gouvernance

Quand la gouvernance fait défaut, les portefeuilles sont exposés à des pertes. L'un des exemples les plus tristement célèbres dans l'actualité est celui de Carlos Ghosn, l’ancien PDG charismatique de l’alliance Renault-Nissan-Mitsubishi, été arrêté pour des malversations financières présumées en novembre dernier. Depuis, il est beaucoup question de la gouvernance d’entreprise et des dangers de la concentration excessive du pouvoir aux mains d’une poignée d'individus en l’absence de contre-pouvoirs. Il est possible d’avoir une meilleure emprise sur la gouvernance, mais comment ?


Nouer des partenariats

La réponse, pour ceux qui n'ont pas le temps ou l’expertise nécessaires pour entreprendre un examen approfondi des centaines de valeurs qu'ils ont peut-être en portefeuille, est de s'allier à quelqu'un qui dispose de ce temps et de cette expertise. C'est pourquoi nous avons choisi de mettre en place un partenariat avec MSCI, un fournisseur d'indices et spécialiste de l'analyse ESG, dans le cadre de la gestion de nos ETF ESG.

MSCI s’appuie sur plus de 40 ans d'expérience dans la collecte, le nettoyage et la standardisation des données ESG. Dans sa série d’indices ESG Leaders, construite à partir d'une méthodologie « best-in-class », MSCI sélectionne les entreprises assorties des meilleures notes ESG dans chaque secteur en veillant à ce que la représentation sectorielle soit égale à 50% de celle de l’indice parent.

Ses indices de référence Trend Leaders sont basés sur les mêmes exigences en matière de notes ESG et de représentation sectorielle, mais ils tiennent également compte de la tendance des notes. Une entreprise dont la note s'améliore a davantage de chances d'être sélectionnée dans l'indice, et inversement.

Pourquoi il est important d’en faire plus

À l'opposé, les ETF ISR traditionnels ont tendance à se concentrer uniquement sur les 25% d’entreprises les mieux notées dans chaque secteur. Ils comportent un risque accru en raison de leur moindre diversification, d’une représentation moins fidèle du marché et de biais intra-sectoriels.

Par exemple, dans l’indice MSCI USA SRI, le titre Microsoft représente à lui seul 50% du poids du secteur des technologies de l'information. Cette approche basée sur les 25% d'entreprises les mieux notées se traduit en outre par une surreprésentation des grandes capitalisations. Ce n'est pas toujours une mauvaise idée mais la série Leaders permet d'obtenir une exposition plus globale et plus équilibrée.

Par ailleurs, il convient de s'interroger sur ce que vous voulez faire concrètement de votre argent. Voulez-vous seulement investir dans les meilleurs, ou souhaitez-vous soutenir les entreprises qui font le plus d'efforts et apportent le plus de changements pour améliorer leurs pratiques et leur impact sur le monde qui les entoure ? À long terme, il peut en effet s'avérer plus efficace, et plus utile, d'encourager une dynamique positive.

Valeurs et principes d'intégration

L'une des grandes différences entre les indices ISR et la série des indices Leaders réside dans le mode d'utilisation des filtres. Les indices ISR évitent activement les entreprises incompatibles avec des valeurs ESG spécifiques, de toute évidence celles qui ont un impact social ou environnemental très négatif.

Dans son processus d'investissement, la série des indices Leaders, en revanche, prend en compte davantage de données ESG, et des informations ESG plus significatives. Cette méthodologie vise à améliorer dans des proportions importantes le profil ESG d'un portefeuille et à gérer les risques associés aux activités et aux pratiques controversées, sans altérer pour autant la représentation du marché.

Cela étant, les indices Leaders comportent un filtre d'exclusion, notamment à l'égard des entreprises impliquées dans des scandales liés aux questions ESG ou qui évoluent dans certains secteurs d'activité comme les boissons alcoolisées, les jeux d'argent, le tabac ou l'armement.

La prise de conscience est primordiale

D'après nous, la couverture de l'indice parent à hauteur de 50% procure une exposition plus conforme à celle de l'indice de référence d'origine. L’erreur de suivi est également plus faible. Plusieurs de ces produits ont par ailleurs déjà montré qu'ils pouvaient surperformer leurs équivalents pondérés en fonction de la capitalisation boursière, notamment en Europe*. Nous sommes convaincus que les approches Leaders et Trend Leaders constituent de meilleurs substituts d'exposition aux indices parents que l'indice équivalent ISR. Autrement dit, il est possible d'avoir un impact social positif sur le monde qui vous entoure sans modifier radicalement la structure de votre portefeuille. À l’heure actuelle, aucun autre fournisseur n'offre une exposition à tous ces indices.

Découvrez l’ETF Lyxor MSCI Europe ESG Leaders

Un gérant passif pas si passif...

Nous avons tous le devoir de prendre soin du monde qui nous entoure. En matière d'investissement, cela implique de proposer les meilleurs fonds ESG et de rendre des comptes sur l'impact que nos fonds ont sur l'environnement extérieur, et ce de manière aussi transparente que possible. Mais cela ne s'arrête pas là.

Intégrer la nécessité d'agir de manière juste dans toutes les facettes de notre vie professionnelle et dans la vie des autres est l'une de nos missions fondamentales. Voilà pourquoi, contrairement à la plupart des autres gérants passifs, nous dialoguons directement avec les entreprises pour les inciter à améliorer leurs pratiques en matière de durabilité.

Nous nous efforçons également d'utiliser les droits de vote qui nous sont accordés en tant que grands actionnaires pour influencer les entreprises. En 2018, nous avons voté sur plus de 2 600 résolutions et plus de 14 milliards d’euros de positions en actions. Nous nous sommes opposés à 22% des résolutions et avons voté « contre » au moins une fois dans 77% des assemblées générales auxquelles nous avons assisté. Ces votes portaient la plupart du temps sur des questions telles que la rémunération des dirigeants et des administrateurs, la composition du conseil d'administration et la transparence. Toutefois, notre intention est de devenir encore plus activistes**.

Les gérants passifs ne sont pas astreints au silence, loin de là. Nous pouvons faire entendre notre voix aussi fort que les gérants actifs, si ce n'est plus, lorsqu'il s'agit de garder un œil sur les entreprises et d'influencer leurs dirigeants afin qu'ils agissent au mieux des intérêts des actionnaires, de la société civile et de l'environnement.

Explications sur notre rapport de vote

*Source : Lyxor International Asset Management, MSCI, Bloomberg, données au 28/02/2019. Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs. ** Source : Lyxor International Asset Management, au 31 décembre 2018. Dont 19,6 milliards d’euros d'encours conseillés.


Informations importantes

Ce document est destiné exclusivement à des investisseurs agissant pour compte propre et appartenant à la classification « contreparties éligibles » ou « clients professionnels » au sens de la directive 2014/65/EU relative aux marchés d’instruments financiers.

Ce document est de nature commerciale et non règlementaire. Avant tout investissement dans ce produit, les investisseurs sont invités à se rapprocher de leurs conseils financiers, fiscaux, comptables et juridiques. Il appartient à chaque investisseur de s’assurer qu’il est autorisé à souscrire ou à investir dans ce produit.

Les UCITS ETFs Lyxor sont des fonds français ou luxembourgeois, agréés respectivement par l’Autorité des marchés financiers ou la Commission de Surveillance du Secteur Financier, et dont les parts ou actions sont autorisées à la commercialisation dans plusieurs pays européens (les Pays de Commercialisation) conformément à l’article 93 de la Directive 2009/65/CE. Lyxor International Asset Management (LIAM) recommande aux investisseurs de lire attentivement la rubrique « Profil de risque » de la documentation produit (prospectus et DICI, le cas échéant). Le prospectus en français (pour les UCITS ETFs français) ou en anglais (pour les UCITS ETFs luxembourgeois),  ainsi que le DICI dans les langues des Pays de Commercialisation sont disponibles gratuitement sur www.lyxoretf.com ou sur demande auprès de client-services-etf@lyxor.com.

La composition actualisée du portefeuille d’investissement des UCITS ETFs Lyxor est mentionnée sur le site www.lyxoretf.com. En outre la valeur liquidative indicative figure sur les pages Reuters et Bloomberg du produit et peut également être mentionnée sur les sites internet des places de cotation du produit. Les UCITS ETFs font l’objet de contrats d’animation qui visent à assurer la liquidité du produit en bourse, dans des conditions normales de marché et de fonctionnement informatique. Les parts ou actions de l’OPCVM coté («UCITS ETF») acquises sur le marché secondaire ne peuvent généralement pas être directement revendues à l’OPCVM coté. Les investisseurs doivent acheter et vendre les parts/actions sur un marché secondaire avec l’assistance d’un intermédiaire (par exemple un courtier) et peuvent ainsi supporter des frais. En outre, il est possible que les investisseurs paient davantage que la valeur nette d'inventaire actuelle lorsqu'ils achètent des parts /actions et reçoivent moins que la valeur nette d'inventaire actuelle à la revente.

Ces produits comportent un risque de perte en capital. Leur valeur de remboursement peut être inférieure au montant investi. Dans le pire des scénarii, les investisseurs peuvent perdre jusqu’à la totalité de leur investissement. Il n’y a aucune garantie que l’objectif du fonds soit atteint. Le fonds peut ne pas toujours être en mesure de répliquer parfaitement la performance de(s) (l’) indice(s).

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Aux fins des présentes, une US Person désigne, mais sans s’y limiter, toute personne physique résidant aux États-Unis d’Amérique, toute entité organisée ou constituée en vertu du droit des États-Unis d’Amérique, certaines entités organisées ou constituées en dehors des États-Unis d’Amérique par des ressortissants américains, ou tout compte détenu au profit d'un tel ressortissant américain.

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Lyxor International Asset Management (LIAM) est une société de gestion française agréée par l’Autorité des marchés financiers et conforme aux dispositions des Directives OPCVM (2014/91/EU) et AIFM (2011/61/EU). Société Générale est un établissement de crédit (banque) français agréé par l’Autorité de contrôle prudentiel.

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Lyxor International  Asset Management (LIAM) est une société de gestion française agréée par l’Autorité des marchés financiers et conforme aux dispositions des Directives OPCVM (2009/65/CE) et AIFM (2011/61/EU). Société Générale est un établissement de crédit (banque) français agréé par l’Autorité de contrôle prudentiel.Lyxor International Asset Management (LIAM) ou Lyxor Asset Management (LAM) peuvent ou ont pu entretenir des relations commerciales avec des entreprises couvertes par les rapports de recherche. En conséquence, les investisseurs doivent etre informés que LIAM, LAM, ou leurs employés, peuvent avoir un conflit d’intérêt susceptible de porter atteinte à l’objectivité de ce rapport. Dans le cadre de la prise de décision d’investissement, les investisseurs doivent considérer ce rapport comme un facteur individuel. Merci de vous référer à l’appendice de ce document pour la ou les certification(s) du ou des analyste(s), des informations importantes et les disclaimers. Ou consulter notre page web dediée www.lyxoretf.com/compliance.

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